▲张磊 | 高瓴集团创始人
“大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值百科。”以下为张磊的45个投资金句，enjoy：
来源 |西蒙谈股市
01
经营稳健、每年保持稳定增长、具有伟大格局观的企业家，是我权衡是否伴随其共同成长，并成为长期合伙人的重要评判标准。
02
我们采用的是研究型模式，通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者。如果我们研究发现可以通过二级市场上的公司实现，我们就买入股票长期持有；如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场；如果再没有发现合适的，我们就自己孵化。
03
这个世界永恒不变的只有变化本身，变化催生创新，所以我们投资变化，而不投资于垄断所赚取的超额利润。垄断从基因角度来看并不能形成创新，只有不断拥抱创新，才能形成一种善意的价值百科创造，最终形成让蛋糕更大、开放共赢的局面。
04
价值百科投资分为两个阶段，一个叫发现价值百科，一个叫创造价值百科。发现价值百科是从经济规律中找到好的商业方式，创造价值百科是在过程中不断地创造价值百科。
05
对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资。如果你能找到一个好公司，是值得陪伴它十年、二十年、三十年，这种复合收益是非常可观的。赶紧卖完赶紧再找下一个，‘骑驴找驴’的投资方式不是我们的投资方式。所以对我们来讲，我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。
06
投资本质就是资本和资源的配置，把最好的资本，最好的资源，配置给最有能力的企业，帮助社会创造价值百科。资本市场要脱虚入实，将资本聚焦在最有能力、最需要帮助的企业。
07
花足够多的时间，做最好公司的朋友。
08
风险投资很多是需要退出的，但人才永远是不需要退出的投资。
09
创业投资最大的风控是选人，选项目最重要的关注点是选到最合适的企业家。
10
投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀、有执行力的创业者也是有限的，找最好的公司长期持有，帮助企业家把最好的能力发挥出来。
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投资本质上还是希望买到低估的东西，买到将来能够超过大家预期而成长的东西。
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Think Big，Think Long。
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投资最贵的不是钱，而是时间。
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我的第一个投资哲学：‘以正治国，以奇用兵。’在中国大家都在抢项目，这当中有不少投资人早已失去了独立思考的能力。如何重构自己独立思考的能力，首先就是自己要先守正，当你做人、做事都正的时候，你才能抵抗诱惑，你才能有出奇的机会。
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我的第二个投资哲学：‘弱水三千，只取一瓢。’目前在中国不是机会太少而是太多。在中国做投资，知道自己碗里能装多少东西非常重要。你每天的功夫就是要把你的这一瓢做得更大更结实更深，而不是整天想着把所有东西都往里面塞。
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我的第三个投资哲学：‘桃李不言，下自成蹊。’你不用天天在外面讲你做了多少个项目，产生了多高的回报。只有当你低调的时候才能专心致志地把自己的东西做好，好项目才会逐渐找到你。如果你在初期就非常高调，就很容易lose your mind，拿上帝的话说就是‘欲先使其灭亡，必先使其疯狂。’
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只有你的资本是长期的，才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式，什么样的企业值得持有30年以上。
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选择与谁同行，比要去的远方更重要。
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创业一定是要冒风险的，创业者最大的风险是不变，他不去冒风险实际上是股东在冒最大的风险。
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外部环境不佳的时候，往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期。
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“逻辑上的升维”和“决策上的降维”无疑是对真相的最好描述，只有在更少的、更重要的变量分析上持续做到最好，才是提高投资确定性与大概率的最简单、最朴素的方法。
22
我很警惕招各方面都No.1的人，这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情，而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情。
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投企业家很重要的几点：第一，非常具有学习型精神，而且能够打造学习型组织。第二，能够有强大的聚人能力。第三，有很强的对自己边界的认识。
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我把投资大致分为两类，一类是零和游戏，一类是把蛋糕做大的游戏。我是不喜欢零和游戏的，我喜欢玩把蛋糕做大的游戏。
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我最看重的‘护城河’是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，只有坚持做长期价值百科的人，他的路才会越走越宽。
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你需要不断地去想，你的护城河在哪里。你每天早上起来多做一天的工作，是不是在增加你的护城河，还是在消耗你的护城河，这是你每天都需要问自己的问题。
27
长期创造最大价值百科的，并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值百科的才是企业“护城河”的本质，如果你不能够创造长期价值百科，这个护城河就是纸老虎。
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强大的学习能力和对事物敏锐的洞察力，是一个人能力的“护城河”。
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做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意变得简单。
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一个好的投资者要有强烈的质疑能力，一个好的管理者要有更强的亲和力和管理能力，这两个角色有很多不一样的地方。
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创业者最好能真实地表现出来，我是烧钱的模式就说是烧钱的，真实地表达自己，总有适合你的投资人。你相信什么事儿，我相信什么事儿，如果大家能够碰得上就在一起合作，碰不上就不合作。
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建议创业者以史为鉴，朱元璋‘广积粮，高筑墙，缓称王’的战略在创业中很受用。你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛，或者告诉外界未来要做成什么样。
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我不太相信一个非创业者的公司能走得很远，当公司的创始人失去创业者心态而变成打工者时，这个企业离被颠覆已经不远了。
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早期创业选择的方向不能选太复杂的，要重点突破，在重点突破证明自己的过程中再不断去扩展方向。
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公司最终还是要回到自己的基本面，自己能够创造什么样的价值百科？先不要问资本市场给你什么价值百科，要反问自己能创造出什么价值百科。
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如何与高质量的人花够时间，做一些高质量的事情。挣钱只属于自然而然的结果的一部分。
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与其分析成功，不如花10倍的时间分析错误。
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我这个人就喜欢打仗，而且一定要打到最后一滴血。
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最大的危险在于，一天天把自己活在泡沫和象牙塔里。你越成功，你周围贫穷的朋友越少。
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做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。
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在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification） 的世界，懂得“滞后满足”（ delayed gratification）道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。
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大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值百科。回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。
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世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己。
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大家不用很悲观，历史长河中要永远相信，如果给你一块硬币赌的话，永远赌人类的智慧和企业家精神。
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从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值百科投资超额收益的本质起源。
原标题：张磊的45个投资理念创业投资最大的风控是选人投公司就是投人
